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（原标题：职权家具大面积收益告负，纯债型“翻身”丨资管月报（10月））

本期月报中枢实践：

1、 纯债型家具上的资管机构发扬

前10个月平均申报排行居前的券商及资管子公司依然为海通资管、江海证券、申港证券。前10个月平均申报排行靠后的券商及资管子公司则包括中泰证券资管、诚通证券、华龙证券等。

前10个月平均申报排行居前的保障资管公司有东谈主保资产、百年保障资管、泰康资产等。平均申报排行靠后的保障资管公司有满意资产、工银安盛资管、国华兴益资管等。

2、“固收+”家具上的资管机构发扬

前10个月平均申报排行居前的券商及资管子公司为第一创业、华金证券、银河金汇等。前10个月平均申报排行靠后的有国金资管、中航证券、国证资管等。

前10个月平均申报居前的保障资管公司为工银安盛资管、国寿资产、百年保障资管等。平均申报靠后的保障资管公司有民生通惠、合众资产、太平资产等。

3、主动职权类家具上的资管机构发扬

前10个月平均申报排行居前的券商及资管子公司包括中泰证券资管、高洁证券、财达证券等。平均申报排行靠后的券商及资管子公司则包括万联资管、大同证券、华龙证券等。

前10个月平均申报排第一的依然是工银安盛资管，阳光资产、满意资产分袂排第二、第三。平均申报靠后的保障资管公司包括合众资产、民生通惠、华安资产等。

一、家具发扬：主动职权类家具10月平均申报为负

10月A股行情分化权贵，举座呈现出 “大盘价值占优，科技成长承压” 的特征。科创50指数10月下降5.33%，而大盘股权重占比较高的上证指数上升1.85%。在银行股、动力股等权重股辅导下上证指数冲破4000点。主动职权类家具在分化行情下操作难度加大，10月平均申报为负。

债市则在10月走出一波反弹行情，中债-新概括资产（总值）指数上升0.64%。因此纯债型家具10月发扬略有好转，纯债型券商迫临搭理家具、纯债型保障资管家具10月分袂好意思满0.54%、0.43%的申报。

“固收+”家具则链接好意思满净值稳步增长，前10个月申报提高4%。

1、纯债型家具：海通资管一固收家具前十月申报近10％

前10个月申报居前的纯债型迫临搭理家具依然以中恒久纯债型家具为主，但也有一些短期纯债型家具跃入前十行列，比如中邮证券的3只指数挂钩家具，以及“长江资管尊享11号”。

“海通欢然恒旭1号”诚然依然在纯债型迫临搭理家具前10个月收益排行中排第一，前10个月申报为9.48%，但10月申报为负。

“中邮鼎睿鸿福指数挂钩6号”“中邮鼎睿鸿福指数挂钩1号”分袂排第二、排三，前10个月申报分袂为7.91%、7.25%。

据“中邮鼎睿鸿福指数挂钩6号”旧年第四季度处罚讲明，“鸿福”系列家具期权部分主要挂钩于中信建投证券发布的人人大类资产设立宏不雅对冲指数（WARPMACRO、WARPMACRO2 指数等）。

“光大永明永聚固收7号”依然在纯债型保障资管家具前10个月收益排行中排第一。

其他家具排行变动不少，几只“黑马选手”凭借10月不低的净值涨幅干涉前五。比如“光大永明永聚固收113号”“太平洋超卓安享纯债六十五号”“光大永明永聚固收58号”。

2、“固收+”家具：上榜“固收+”券商迫临搭理中一半10月收益为负

前10个月申报排前十的“固收+”迫临搭理家具名单比较前三季度名单变动较小，“第一创业可转债纯真设立1号”以44.59%的申报排第一，但近1个月申报为-1.96%，出现负增长压力。

分袂排第二、第三的“银河融汇26号(RH2606)”和“银河稳盈20号”，在10月雷同出现了净值负增长的压力，前10个月申报分袂为26.04%、25.99%。

前10个月申报靠前的“固收+”保障资管家具，也有部分家具10月收益为负，比如前10个月申报排第一的“国寿资产-睿进搀杂2213”，10月申报为-1.68%。“阳光资产-盈时10号”10月申报为-0.23%，因此排行也略下滑。

前10个月申报排第二的是“百年资管繁密18号”，前10个月申报18.4%。“工银安盛稳盈18号”以15.95%排第三。

3、主动职权类：近6成主动职权类保障资管家具10月收益为负

“中泰海博念念创职工参与科创板战术配售”前10个月申报依然在主动职权类迫临搭理家具中排第一，但10月申报排倒数第一。海博念念创10月下降15.14%。

受A股行情分化影响，45.7%的主动职权类券商迫临搭理家具10月收益率为负。前10个申报排前十的家具中，共有4只家具10月为负收益。

因九囿一轨10月出现大涨，“国金证券九囿一轨职工参与科创板战术配售”10月申报达19.18%，前10个月申报达77.93%排第二。“中信证券资管银河48号”以60.55%排第三。

主动职权类保障资管家具中，“工银安盛周期成长1号”凭借10月排第一的净值涨幅，前10个月申报达90.74%雷同排第一。

但有不少主动职权类保障资管家具在10月出现了净值下降，近6成主动职权类保障资管家具10月收益为负。前10个月申报排前十的家具中，也有6只10月收益率为负。

因此部分家具排行比较前三季度申报排行出现下滑，比如“阳光资产-行业纯真设立”由此前的第一下滑至第三。

二、资管机构举座收益发扬

1、纯债型家具：华创证券和太平洋证券互换排行

从券商及资管子公司的纯债型迫临搭理家具前10个月平均申报来看，海通资管、江海证券、申港证券依然举座发扬居前。

比较前三季度，两家券商排行互换，华创证券从第7升至第4，前10月平均申报为3.54%。太平洋证券排行则从第4下滑至第7。

纯债型迫临搭理家具前10个月平均申报排行靠后的券商及资管子公司则包括中泰证券资管、诚通证券、华龙证券等。

保障资管公司的纯债型家具前10个月平均申报排行也出现变化，东谈主保资产以细微差距夺走第一，平均申报为2.53%，百年保障资管以2.52%排第二。泰康资产、光大永明资产等排行也有所上升，泰康资产以2.51%排第三。

此类家具前10个月平均申报排行靠后的保障资管公司有满意资产、工银安盛资管、国华兴益资管等。

2、“固收+”家具：工银安盛资管前十个月平均申报超7%

券商及资管子公司的“固收+”迫临搭理家具前10个月平均申报排行比较前三季度变动不大，第一创业依然排第一，前10个月平均申报为9.07%，华金证券以8.38%排第二，银河金汇以8.14%排第三。

不外银河金汇、华金证券的“固收+” 迫临搭理家具10月平均申报为负或接近负，收益增长压力泄露。

此类家具前10月平均申报排行靠后的有国金资管、中航证券、国证资管等。

“固收+”家具本年前10个月平均申报排第一的保障资管公司为工银安盛资管，前10个月平均申报为7.31%。而前三季度平均申报排第一的国寿资产，前10个月平均申报已有所下降，从8.44%降至6.62%，排行也下降至第二。百年保障资管以6.49%排第三。

“固收+”家具前10个月平均申报靠后的保障资管公司有民生通惠、合众资产、太平资产等。

3、主动职权类家具：财达证券因10月发扬隆起干涉榜单

券商及资管子公司主动职权类迫临搭理家具前10个月平均申报排行变动不小，中泰证券资管诚然依然排第一，但由于10月申报为负，前10个月平均申报为48.68%，比较前三季度平均申报56.63%彰着下降。

高洁证券10月此类家具平均申报雷同为负，前10个月平均申报30.37%排第二。

而10月此类家具平均申报为正收益的财达证券则好意思满排行跃升，从10名开外跃升至第三名。

此类家具前10个月平均申报排行靠后的券商及资管子公司则包括万联资管、大同证券、华龙证券等。

主动职权类家具10月平均申报为负的保障资管公司也不少，占比达80.77%。前10个月平均申报排第一的依然是工银安盛资管，平均申报为43.5%。阳光资产以36.53%排第二。满意资产排第三，平均申报为26.66%。

而前10个月主动职权类家具平均申报靠后的保障资管公司包括合众资产、民生通惠、华安资产等。

三、资管机构动向

1、家具刊行

Wind数据自大，以实行肇端日计，10月券商迫临搭理家具刊行112只，环比减少23.29%。搀杂型搭理家具刊行26只，占比23.21%，环比增多8.83个百分点。债券型家具刊行59只，占比52.68%，环比略上升0.63个百分点。

FOF家具刊行量和占比均环比下滑，10月刊行14只，占比12.5%，环比下降14.21个百分点。

2、机构不雅点与策略

2025年10月以来，券商和保障资管机构对市集的主张举座偏积极，尤其在结构上，科技成长与周期性板块的平衡设立成为主流念念路。

中金公司研报以为，2026年A股市集作风可能更趋于平衡，驱动这一切换的催化，主要来自资格夙昔三年去产能周期，重迭“反内卷”等政策鼓励，越来越多顺周期行业有望接近供需平衡。冷落温煦三条干线：景气成长、外需解围、周期回转。

中信建投证券10月19日发布的研报以为，中期设立方面，作风切换依然运行，短期温煦“反制+避险”，年底温煦红利+科技作风。

四、市集动态

1、险资“买买买” 抓仓A股市值超6500亿元

本年以来，险资职权投资“买买买”神情备受温煦。跟着A股上市公司三季报线路驱散，险资职权布局细节浮出水面。

证券时报记者把柄Wind数据统计，剔除中国祥瑞集团及控股子公司对祥瑞银行的抓股以及中国东谈主寿集团对中国东谈主寿的抓股（下同），驱散三季度末，保障机构对A股的抓股股数较二季度末增长14%，总抓仓市值超6500亿元。

拉永劫辰看，本年以来，保障机构重仓股抓股数目和抓仓市值均出现双位数增长，抓仓市值较上年末增多约1000亿元。

2、国信证券资管迎新任副总司理 具备丰富固收及审计配景

2025年11月11日，国信证券资产处罚有限公司（下称“国信证券资管”）发布公告称，公司新任副总司理邓栋已于2025年11月10日认真就职。公告自大，这次任职事项已通过公司第一届董事会第十五次会议审议，并按关系纪律完成备案。

据公告线路，邓栋具备塌实的金融从业配景及丰富的资产处罚教养。其过往从业资格掩盖审计、固定收益估计、投资处罚及团队处罚等多个领域：早年曾任毕马威司帐师事务所审计员；后加入招商基金处罚有限公司，在固定收益部历任估计员、估计主宰、公募基金司理、副总监兼行政负责东谈主等职；尔后还担任宝盈基金处罚有限公司固定收益部部门总司理等职务。

3、从债市转向结构化资产，ABS成险资布局新焦点

在现时10年期国债收益率已降至1.75%、传统投资渠谈收益空间收窄的配景下，寿险公司下调新家具预定利率，突显资产端对恒久持重申报的需求。

面临这一趋势，头部保障资管机构加速布局资产救助证券（ABS）等结构化家具，2025年前三季度，保障版ABS登记刊行边界达2745.78亿元，同比增长25.1%。

参与机构方面更趋庸俗，本年已有15家保障资管公司刊行此类家具，其中10家机构前三季度登记边界冲破百亿元，头部机构发扬尤为隆起。

中国东谈主寿、祥瑞保障、太保等头部保障公司正权贵加码对资产救助证券（ABS）的投资和刊行。保障资产处罚机构主导刊行的“保障版ABS”边界连年快速攀升。

证实：

1、固收+基金指的所以固定收益类投资为主同期投资了极少股票的基金。本期月报固收+基金统计的是搀杂债券型（包括搀杂债券型一级和搀杂债券型二级）和偏债搀杂型基金。

2、主动职权类基金统计浅薄股票型、偏股搀杂型、平衡搀杂型、纯真设立型基金这四类基金。纯债型基金统计的是短期纯债型基金和中恒久纯债型基金。

3、券商迫临搭理家具数据索要日为11月5日，保障资管家具数据索要日历为11月12日。

4、为幸免数目过少以偏概全，统计机构平均申报时已剔除有前10个月申报数据的关系家具不及3只的机构。为幸免净值线路滞后干豫排行，统计平均申报时仅统计净值已更新至10月的家具。

5、本期月报对资管家具的分析仅供参考，不行动保举。过往事迹不代表将来发扬开云集团「中国」Kaiyun·官方网站，市集有风险，投资需严慎。